我做通信板块快八年了，从早期的光纤光缆，到后来的100G、400G光模块，再到现在火得发烫的CPO，见过太多人追着热点冲进去，最后在高位站岗。最近刷到个问题，有人拿8万想进CPO板块，纠结亨通光电、永鼎股份、烽火通信这三家，说中际旭创、长光华芯这些龙头股已经涨得太高，不敢碰，想找些“相对安全”的标的。
这问题我熟，不是说这三家公司不好，而是很多人选的时候，只盯着股价高低、有没有蹭上CPO的名字，没搞懂它们在CPO产业链里到底是干嘛的，涨的逻辑在哪，甚至连它们的基本盘业务都没摸透，就急着把钱砸进去。其实不管是8万还是80万，选赛道里的标的，先得搞清楚三件事：你买的到底是什么？它凭什么能涨？又有什么风险？
先把CPO这件事说透，很多人听着玄乎，其实就是一种为AI算力升级的光通信技术。现在大模型越来越大，数据中心里的服务器要处理的东西越来越多，数据传输速度跟不上，算力再强也白搭。以前的光模块是单独装在服务器外面的，现在CPO就是把光模块和服务器芯片封装到一起，离得更近，传数据更快，还能省电，相当于给数据中心的“血管”升级成了“高铁”。
所以CPO的火，本质上是AI算力需求爆发，倒逼光通信技术升级。但很多人不知道，CPO不是单一产品，而是一整套技术方案，从光芯片、光模块，到传输设备、数据中心解决方案，每个环节都有不同玩家。亨通、永鼎、烽火这三家，看似都在CPO板块里，其实分工、优势、风险点完全不一样，甚至说，它们的CPO故事，根本不是同一个逻辑。
先说亨通光电，很多人对它的印象还停留在“做光纤光缆的传统企业”，觉得它跟CPO这种高科技不搭边。但我翻了它近三年的年报和公告，发现它的布局，比很多纯CPO厂商要扎实得多，而且是从产业链根上卡位。
亨通的基本盘确实稳，国内光纤光缆龙头之一，还有全球领先的海洋通信业务，海底光缆市占率很高，这部分业务现金流稳定，每年都有实打实的利润，相当于给它的CPO布局垫了个安全垫，就算行业有波动，也不会一下子垮掉。但它的CPO布局，不是蹭概念，而是从主业延伸出来的。
它在光模块和CPO方面的动作，都是围绕“数据中心和算力网络”展开的。亨通有自己的高速光模块业务，也在研发硅光技术，而硅光正是CPO的核心技术之一。而且它不光做模块，还做数据中心的整体解决方案，比如给海外大型数据中心提供光纤、光模块，甚至整个通信系统的建设。之前有行业朋友跟我说，亨通在海外运营商和数据中心的客户资源，是很多国内厂商比不了的，而CPO要大规模商用，最终还是要靠数据中心和运营商的订单，这就是它的优势。
很多人说，亨通的CPO业务占比不高，对业绩影响不大。这话没错，现在CPO还在试点阶段，没大规模放量，谁的业务占比都不高。但亨通的好处是，传统业务能提供持续的研发投入，而且它的客户都是大型运营商和数据中心，一旦CPO技术成熟，它能快速把产品推给客户，不用从零开始拓展市场。它的股价现在也不算高，不像有些纯CPO标的，估值已经炒上天，它的安全边际要高很多。当然，它的问题也很明显，市场觉得它的传统业务占比太高，CPO的“想象空间”不如纯标的，所以涨起来可能没那么猛，更适合求稳的投资者。
再说说永鼎股份，很多人选它，是因为股价低，看起来“便宜”，而且也蹭上了CPO的热点。但我得说句实在话，它的情况和亨通完全不一样，风险和弹性都要大得多。
永鼎的主业，之前是电缆和汽车线束，光通信业务是后来发展起来的，规模和亨通比差了不少。它的CPO布局，主要是通过子公司做高速光模块，还有硅光相关的研发，也和一些企业合作推进CPO技术。但和亨通不同，它的传统业务不算特别稳，光通信业务的营收占比也不高，研发投入和亨通、烽火比，也少很多。
很多人觉得它便宜，是因为股价低，觉得涨起来容易，但股价低不代表估值低，也不代表它的CPO业务就真的能落地。我翻了它的公告，它的高速光模块业务，现在还处在小批量出货阶段，大规模商用还没影，而且行业里做高速光模块的厂商很多，竞争很激烈，它能不能杀出来，还是个未知数。
当然，它也有自己的优势，比如盘子小，如果CPO的技术路线刚好和它的布局契合，或者拿到了大订单，股价的弹性可能会比亨通、烽火大。但反过来，如果行业发展不及预期，或者它的技术跟不上，下跌的风险也不小。而且它的业绩波动比较大，不像亨通有稳定的现金流托底，对于拿8万资金的普通投资者来说，要是拿不住，很容易被波动洗出去。
最后是烽火通信，作为国内光通信设备的老牌国企，很多人对它的印象是“稳，但慢”，觉得它跟不上热点。但我觉得，在CPO这件事上，很多人低估了它的实力。
烽火的基本盘是运营商市场，光传输设备、光模块的市占率很高，尤其是在国内运营商的集采里，它一直是主要供应商。很多人不知道，CPO的大规模商用，离不开运营商的算力网络建设，而运营商的设备，大多是烽火、华为这些厂商提供的。烽火在光通信领域的技术储备，其实很深，从光芯片到光模块，再到传输设备，它都有布局，而且和运营商的合作非常紧密，能第一时间拿到运营商的需求。
它的CPO布局，也是围绕运营商和算力网络来的，比如它在研发400G、800G的高速光模块，还有硅光和CPO相关的技术，也和国内的运营商、数据中心合作推进试点。而且作为国企，它的订单很稳，研发投入也有保障，不像有些民企，遇到行业波动就砍研发。
很多人觉得它涨得慢，是因为国企的盘子大，资金拉起来费劲，而且市场觉得它的创新能力不如民企。但其实，CPO这种技术，最终还是要靠运营商和数据中心的订单来落地，烽火在运营商市场的卡位，是很多厂商比不了的。比如未来运营商建算力网络，要用到大量的高速光模块和CPO设备，烽火大概率能分到一杯羹。它的问题是，体制内的反应速度可能不如民企，而且市场对它的估值一直给得不高，弹性不如小公司，但胜在稳，技术储备是实打实的，不是靠蹭概念。
说了这么多，很多人可能会问，那8万到底该选哪个？其实没有标准答案，关键看你自己的风险承受能力和持有周期。
如果你怕大波动，想拿个一两年，跟着行业发展赚点稳健的钱，那亨通光电可能更适合你。它的基本盘稳，CPO布局扎实，客户资源好，就算行业短期没起来，也不会跌得太狠，而且随着CPO技术的推进，市场迟早会重新认识它的价值。
如果你能承受比较大的波动，想博一把弹性，而且能拿得住，不被短期涨跌影响，那可以看看永鼎股份，但一定要控制仓位，别把8万全砸进去，毕竟它的不确定性比较大，要是技术路线不对，或者订单不及预期，很容易被套。
如果你想在稳和弹性之间找个平衡，烽火通信也可以考虑，国企背景，订单稳，技术储备足，而且在运营商市场的卡位很重要，未来CPO落地，它大概率不会缺席，虽然涨起来可能没那么猛，但也不会让你太揪心。
但不管选哪个，都得搞清楚一件事：CPO不是短期的风口，而是行业技术升级的大趋势，从试点到大规模商用，至少还要两三年的时间，中间肯定会有波动，甚至会有技术路线调整的风险。而且现在很多CPO标的，已经涨了不少，估值也不算低了，别想着买进去就能翻倍，那不现实。
很多人拿8万资金，就喜欢all in一只票，觉得集中持仓才能赚得多，但其实小资金更怕波动，要是all in了一只波动大的票，很容易因为一次回调心态崩了，割肉在低位。其实8万的话，就算看好，也可以分两到三只，或者分批建仓，比如先买一半，等回调了再补，这样心态会稳很多，也不容易被洗出去。
我得再提几句风险，不是泼冷水，而是很多人只看到了CPO的好，没看到背后的坑。首先，CPO的技术路线还没完全确定，现在不同厂商有不同的方案，谁的方案能成为主流，还得看市场和客户的选择，要是你选的公司，技术路线被淘汰了，那之前的投入就打了水漂。
然后是行业竞争太激烈，现在光模块厂商都在卷高速产品，价格战打得厉害，就算CPO技术成熟了，要是价格被压得很低，利润也未必能起来。还有就是AI的需求，如果未来大模型的发展不及预期，数据中心的建设速度放缓，CPO的需求也会跟着下降，这对整个板块都是打击。
还有就是市场情绪的问题，现在CPO板块里，很多公司的上涨，靠的是热点炒作，不是业绩支撑，一旦市场情绪退潮，很容易出现大幅回调，普通投资者要是追高进去，很容易被套在山顶上。
不过话说回来，CPO行业的发展，也离不开国家政策的支持。最近几年，国家一直在推动数字经济和算力基础设施建设，《“十四五”数字经济发展规划》里，就明确提出要加快算力网络建设，推动光通信技术升级。工信部也出台了《新型工业化高质量发展实施方案》，提到要加快高速光模块、硅光技术的研发和应用，推动数据中心和算力网络的优化升级。
这些政策不是空喊口号，而是实实在在地推动行业发展，比如东数西算工程，还有全国一体化算力网络的建设，都需要大量的高速光通信设备，CPO作为下一代的核心技术，肯定会受益于这些政策的推动。而且国家也在鼓励关键核心技术的自主可控，光通信作为算力网络的基础，政策上的支持力度只会越来越大。
其实不管是亨通、永鼎还是烽火，它们的CPO布局，都只是整个行业发展的一个缩影。很多人选赛道，只看谁涨得快，谁的故事好听，却忽略了公司的基本盘、客户资源和真实的技术储备。CPO的风还在吹，但风停了之后，谁能真正站稳脚跟，靠的还是硬实力。
你觉得这三家公司里，谁的CPO布局更扎实？或者你在选CPO标的的时候，更看重哪方面的逻辑？欢迎在评论区聊聊你的看法。
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